次貸風暴下貨幣市場利率與總體經濟之關聯性研究：兼論票券業之經營發展

Abstract

本論文以研究影響利率波動之總體經濟因素，例如失業率、台灣消費者物價指數年增率、台灣股價指數報酬率及美國聯邦資金市場利率等相關變數，對短期利率敏感度極高之30天期貨幣市場商業本票利率之影響，以檢測國內貨幣市場利率波動之顯著因素，進而依據檢測結果，提出一個影響利率變化的模式，期盼本研究結果能作為未來財務金融同業或政府機關決策單位作利率研判調控時之參酌，以及投資理財者參考依據。 研究結果得知，貨幣市場利率(以30天期商業本票利率為代表)與總體經濟因素具有高度相關性，亦即貨幣市場利率之波動，主要受總體經濟因素之強力影響，失業率及台灣股價指數報酬率，與30天CP利率呈負相關；CPI年增率及FED資金市場利率與30天CP利率呈正相關。貨幣政策與財政政策是從事短期利率檢測與預測之最重要參考因素，因此，多方蒐集有關物價、景氣方面的即時資訊，以分析貨幣當局政策的可能走向，再參考各項金融指標及季節性資金流動等因素，研判短期利率波動之趨向，最終建立可信度高的短期利率波動調整之綜合指標。