Browsing by Author "Chang-Wen Duan"

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Net Buying Pressure, Volatility Smirk and Abnormal Return of TXO
(2013-04-01)
段昌文
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Chang-Wen Duan
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Institute of Business and Management
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經營管理研究所
本文驗證台指選擇權隱含波動率的淨買壓假說，我們發現研究期間之台指選擇權隱含波動率呈現負偏斜，而此負偏斜導因於淨買壓，且相依於選擇權契約的存續期間。在控制台灣市場存在訊息流動效果與槓桿效果下，實證證明淨買壓歸因於台灣選擇權市場存在有套利限制。雖然新興市場機構投資者交易不活絡，然而實證結果與美國、香港是一致的支持淨買壓假說，主要原因在於台灣期貨交易所對造市者的資格限制與市場可進行避險交易之選擇權商品種類多樣化，導致新興市場交易選擇權的廣義機構投資者是較多的。