Browsing by Author "Chih-Cheng Yeh"

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基金經理人情緒與基金績效預測－拔靴追蹤因果關係檢定
(國立交通大學, 2017)
葉智丞
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Chih-Cheng Yeh
基金績效是否可以預測，過去相關文獻主要是從基金的過去報酬、基金流量、經理人的選股能力與外在特質等進行研究，本研究則從基金經理人的內在心理角度來分析。本文首先確認了32 檔中小型基金經理人情緒與基金績效之間，存在著橫斷面相依與異質性，其次，採用Kónya (2006) 的拔靴追蹤因果關係模型，檢視中小型基金經理人情緒與基金績效的四種因果關係：樂觀、保守、回饋與中立，並建立四種基金投資組合。實證結果發現，不論持有期是一年或二年，中立因果關係型的投資組合，即基金經理人情緒與基金績效互相沒有影響的報酬最佳；回饋因果關係型的投資組合，即基金經理人情緒與基金績效互相影響的報酬最低。在進一步考慮風險變數下，發現基金經理人投資策略不受情緒與系統風險影響的基金，有更優異的績效表現。
投資人情緒與價格動能之關聯性
(2012-10-01)
林哲鵬
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李春安
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葉智丞
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Che-Peng Lin
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Chun-An Li
過去文獻提及動能效應時多以價格動能作為研究的重點，本篇研究著眼於投資人情緒，觀察市場是否具有所謂的情緒動能，以及情緒動能與價格動能之間的關連性。結果發現，情緒動能確實存在，且市場報酬、情緒動能與價格動能之間彼此具有循環的關連性。台灣股市中短期的價格動能與低情緒輸家息息相關，中期的價格反轉則與高情緒輸家密不可分。若將投資人情緒納入考量，傳統的價格動能策略將能夠產生更佳的報酬，在大部分的情況下，採取買進高情緒輸家同時賣出低情緒贏家的投資策略，或者買進情緒動能同時賣出價格動能的投資策略，多能穩定持續地獲取報酬。研究結果有助於投資人完整認識台灣股市的動能現象並進行合宜的投資規劃。