Browsing by Author "Chih-Jen Huang"

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How Does Corporate Governance Affect Firm Performance? The Mediating Role of Agency Costs
(2010)
黃志仁
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薛敏正
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張瑀珊
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Chih-Jen Huang
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Min-Jeng Shiue
本文嘗試納入代理成本之中介效果，以LISREL方法分析公司治理對企業績效的影響。本文先驗證「公司治理對績效」與「公司治理對代理成本」的直接影響關係，結果顯示公司治理與企業績效呈正相闕，而公司治理則與代理成本呈負相關，與預期相符。在納入代理成本為中介變數後，公司治理能有效控制代理成本進而提升績效，顯示代理成本對於「公司治理影響績效」具有部份中介的效果。亦即，公司治理能有效降低代理成本，進而對績效有所提升，顯示降低代理問題是公司治理提升績效之重要途徑。本文在以下三方面對於「公司治理影響績效」文獻具有貢獻：(1)點出代理成本在其中扮演關鍵的中介角色；(2)支持治理機制同時存在興利與除弊的功能；(3)在相關議題上提供未來可能的研究方向。
上市閉鎖期之盈餘管理行為
(2007)
黃志仁
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吳睿怡
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Chih-Jen Huang
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Rui-Yi Wu
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Department of Management Science
本文連結上市(Initial Public Offerings, IPO)盈餘管理與閉鎖期兩個重要議題，首度檢視此期間裁決性應計項目的變化。台灣對於閉鎖期獨特的兩階段規範，可提供此議題更堅實的研究結論。實證結果發現，IPO公司於閉鎖期間內有明顯的盈餘管理需求。公司於IPO當季開始利用裁決性應計項目進行盈餘管理，一直持續至第一階段閉鎖期結束的下一季，且第二階段閉鎖期結束當季也有明顯進行盈餘管理的現象，顯示閉鎖期的結束時點對於post-IPO時期的盈餘管理行為具有關鍵性的影響。本文進一步針對五項裁決性應計科目進行細部分析，發現除了裁決性預收款之外，各項裁決性應計科目於IPO和閉鎖期兩段期間的使用程度具有明顯的差異。整體而言，裁決性應收帳款和裁決性存貨在此觀察期間的使用程度最高。觀察裁決性應計項目以及五項裁決性應計科目的使用情形，皆可看出「迴轉」的特性扮演重要角色。最後，2001年3月閉鎖期規範的改變，確實改變了內部人在第一階段閉鎖期的盈餘管理的行為。
合併子公司之綜效與市場反應
(2008)
黄志仁
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温宜豪
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Chih-Jen Huang
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Yi-Haw Wen
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Department of Management Science
國內、外有關合併購併的研究皆是針對非關係企業的水平合併、垂直合併或多角化合併。本文首度針對母公司將其子公司併入的事件，探討合併後的績效表現及宣告的市場反應。比較合併前復之合併報表，發現此類合併決策並無明顯的綜效產生。而投資人對此績效不彰的預期也反應在母公司的股價上，實証顯示合併子公司宣告會使母公司股價產生顯著為負的異常報酬，(-7, -1)期間之平約累積異常報酬(CAR)為-2.763%, (0, 14)期間之平均CAR為-3.334%，顯示投資人認為母公司將子公司合併為一家法人可能為公司價值帶來負面損失。上述關於合併綜效和宣告效果的結論，皆與權益分割的相關研究相反。進一步檢視宣告效果之決定因素，發現「母公司合併前的營運績效較差」、「母、子公司非同屬相關產業」以及「母公司屬非電子業」會產生較為負面的宣告效果。此外，若宣告中提及此合併行為可改善財務透明度，反而會產生較為負面的宣告效果，此類宣示似乎反而讓投資人對母公司產生財務透明度方面的疑慮。最後，宣告後一年期間並未發現顯著的長期異常報酬。
投資者認同對廣告影響公司價值之中介效果
(2011-07-01)
廖彩伶
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黃志仁
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黃千慈
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Tsai-Ling Liao
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Chih-Jen Huang
本文首度納入投資者認同之中介效果，以LISREL方法分析廣告對公司價值的影響。本文先驗證「廣告對投資者認同」與「廣告對公司價值」的直接影響關係，結果顯示廣告對於投資者認同與公司價值兩者皆具有正向影響，與預期相符，顯示台灣企業可藉由廣告來提高投資者對於公司的認同度，亦有助於公司價值的提升。在納入投資者認同為中介變數後，廣告對公司價值的影響雖仍顯著，但影響程度已明顯減弱，顯示投資者認同對於「廣告影響公司價值」具有部份中介的效果。亦即，提升投資者認同是廣告影響公司價值的重要途徑之一。本文連結行銷與財務領域的重要變數，點出投資者認同所扮演的關鍵中介角色，有助於釐清過去文獻關於廣告與公司價值之間的模糊關係。