Browsing by Author "Chun-Chou Wu"

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ACD模型在台灣股票市場的適用性分析－以聯電公司為例
(2010-01-01)
涂登才
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巫春洲
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Teng-Tsai Tu
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Chun-Chou Wu
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Institute of Business and Management
台灣證券交易所於2005年3月1日之後，縮小股票交易價格的升降單位(tick size)，原始目的主要是爲了提高交易的流動性。因此，本研究針對在台灣股票市場交易相對活絡之聯華電子公司2005年3月1日以後的交易資料，進行ACD族模型效果分析。針對對稱型的ACD族模型：包括SLACD、LACDI、LACDⅡ、BCACD及PACD等結構與非對稱型的ACD族模型：包括EXACD、A-ACD、A-PACD、A-LACD以及AUACD等進行模型參數估計、條件時距嚴格定態檢定及模型配適檢定。不管對稱型或非對稱型的ACD族模型而言，實證結果支持將殘差項假設爲Burr分配是適當的。另外，在非對稱型ACD族模型中，利用AIC值、SBIC值及最大概似估計値對不同ACD模型結構的比較，較大的估計值結果出現在LACDI模型與A-ACD模型當中。整體而言，在擴增型ACD族中以A-ACD模型之配適效果爲最佳。
Gram-Charlier GARCH選擇權演算法的評價與避險績效
(2007-01-01)
周恆志
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陳達新
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巫春洲
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Heng-Chih Chou
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Dar-Hsin Chen
本文以Gram-Charlier GARCH選擇權演算法配適於臺指選擇權的市場資料，並與BS公式解相比較，藉以瞭解GARCH選擇權演算法納入高階動差資訊後的評價與避險績效。市場資料顯示臺股指數報酬率的分配具有異質波動性，而且顯著不服從常態分配，因此BS模型會錯估臺指選擇權的價格；Gram-Charlier GARCH選擇權演算法考慮臺股指數的異質波動性、波動不對稱性與報酬率分配的高階動差值，評價績效顯著較佳。但是Gram-Charlier GARCH 選擇權演算法仍有明顯的評價誤差，臺股指數的日內波動性以及選擇權市場的流動性可以顯著解釋評價誤差。此結果反應出GARCH模型對於刻劃股價指數波動性的過程仍有不足，有必要進一步考慮跳躍風險溢酬或流動性效應的影響。避險績效測試結果顯示BS模型優於Gram-Charlier GARCH選擇權演算法，這可能是因為高階動差的敏感變動降低了避險參數估計的準確性，導致GARCH選擇權演算法呈現較差的避險績效。