Browsing by Author "Hai-Ching Liu"

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Market States and Fund Investors' Reaction to News Coverage
(2012-01-01)
劉海清
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傅英芬
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Hai-Ching Liu
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Ying-Fen Fu
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Institute of Business and Management
本文以台灣的基金資料為樣本，研究投資人對基金消息見報的反應。其貢獻在於同時探討了投資人在市場狀態不同時對好消息與壞消息的不同反應。事件研究法與piecewise迴歸的研究結果顯示投資人會申購好消息的基金，而當好消息基金同時為績效贏家時則特別受到投資人的青睞。而對於贖回壞消息的基金，則在多頭時期較空頭時期有較多的贖回。在多頭時期好消息與壞消息基金之間其贖回率的差異很大；而在空頭時期好消息與壞消息基金之間其申購率的差異很大。也就是說在多頭時期贖回率相對於申購率對消息的好壞反應較敏感，而在空頭時期則變成申購率對消息的好壞較敏感。在消息見報基金之事後績效方面，本文的研究結果顯示好（壞）消息基金其事後績效明顯高（低）於全體股票型基金的平均值，隱含基金好壞消息的報導具資訊內涵，另一方面亦顯示基金的消息見報提供了投資人所需要的資訊。
熱門點閱基金的宣傳與外溢效果
(國立陽明交通大學經營管理研究所, 2022-01-01)
傅英芬
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劉海清
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Ying-Fen Fu
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Hai-Ching Liu
本文採用panel data regression，並考量基金流量與績效之間非線性的關係，參考Sirri and Tufano（1998）採用piecewise的方法將基金績效分成高、中與低三組，探討被點閱上了人氣排行榜的基金是否能吸引較多的流量，並進而為家族其他基金帶來外溢效果。實證結果顯示被點閱的基金偏向於有較佳的績效，而這因為佳績效而被點閱的基金也因此有較高的流量，對基金產生了淨流入的效果。對於投信而言，即便這些基金沒有為家族其他基金帶來外溢效果，但仍為家族帶來顯著為正的流量，顯然這些受網路關注的基金創造等同於或優於傳統大眾媒體的行銷傳播效益。對於投資人而言，因為這些熱門點閱基金後續一年與兩年均有較高的風險調整過後的績效，因此申購熱門點閱基金為正確的決策。