Browsing by Author "Her-Jiun Sheu"

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The Alternative Pricing Approach for Variable Life Insurance Incorporating Secondary Life Insurance Market
(2009)
羅烈明
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許和鈞
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Lieh-Ming Luo
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Her-Jiun Sheu
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Department of Management Science
變額壽險保單主要特點為保早到期給付金額連結於投資標的資產之市場價格，因保單所附保證收益可視同賣權價值，典型評價模式即結合現代財務選擇權理論與傳統壽險精算等價原理，文獻上後續的相關研究皆沿用此計價原則。由於近年來美國壽險保單次級市場的快速發展與成長，使得壽險保單在市場交易的流動性大為增加，壽險保單已不單是為獲取保障的保險契約，亦是可交易的資產組合，此市場特徵提供了應用財務選擇權計價模式的重要條件，因此，有別於上述傳統典型的計價方法，本研究以純粹的財務選擇權定價觀點，特別納入壽險次級市場因素，針對變額壽險保單提出另一種計價核式，並以此觀點檢視變額壽險保單的傳統計價方法及其特性。在本研究的計價架構下，除証明了傳統計價方法所求得之價格將對應一組特定的風險中立測度外，數值分析結果亦說明了無套利的合理價格與傳統計價結果的關係，結果顯示，保單的無套利合理價格範囝將因連動資產價值的波動性、無風險利率及死亡機率型態之改變而呈不同方向的變動，尤其會隨著壽險保單在次級市場的流動性風險溢酬增加而擴大。
公共建設計畫財務評估中折現率如何訂定之研究
(2004)
許和鈞
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Her-Jiun Sheu
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國立交通大學管理科學學系{許和鈞教授}
目前公共建設財務計畫中折現率之訂定，涉及各計畫之自償率、BOT可行性等重要問題，為評估財務計畫中最重要的考量因素之一。但執行單位與各相關主管單位往往對於折現率有不同的計算方式，以致審議單位無法有客觀的評估準則。因此，參酌市場利率水準，客觀訂定公共建設財務評估中折現率之標準，有其必要。本研究計畫乃針對公共建設投資效益特性，區分為三大類型；第一類型是可採行外部效益內部化措施而具自償能力(或部分自償)，具使用者付費性質的公共建設計畫；第二類型是屬於非營利組織，但可配套獲取非營利性質之營運所得而期許自給自足的建設計畫；第三類型是必須全數以國家財政支持之公共建設計畫。本研究計畫則因應前述三類公共建設計畫之投資風險特性與資本密集程度，提出合理估計公共建設財務計畫中折現率之客觀評估程序。