Browsing by Author "Jin-Ray Lu"

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台灣股市條件資產定價模型之研究
(2012-04-01)
黃瑞卿
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蕭兆祥
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呂進瑞
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Ruey-Ching Hwang
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Jhao-Siang Siao
本文使用Wang（2003）所提出的條件資產定價模型（conditional asset pricing model）來分析台灣股市資料，進行資產定價分析。我們發展Wang（2003）所提出的條件資產定價模型之隨機折現因子（stochastic discount factor）的一般式。該一般式可同時說明不同因子數目的條件資產定價模型，且因子可不侷限為零成本投資組合（zero-cost portfolio）。使用台灣股市資料為研究對象，研究結果發現，相對於一因子的條件資本資產定價模型（CAPM；Sharpe，1964；Lintner，1965）、條件三因子模型（Fama and French，1993）、條件四因子模型（Carhart，1997）、及顧廣平（民94）的條件四因子模型，以包含總體經濟因子與市場因子的條件二因子模型（Vassalou，2003）之定價誤差最小，且檢定結果支持條件二因子模型。
考量公司違約下的經理人股票選擇權的評價及激勵效果
(國立交通大學, 2017)
呂進瑞
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林建義
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黃志強
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Jin-Ray Lu
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Chien-Yi Lin
經理人股票選擇權契約的評價不僅考量公司股票價格是否超越履約價格，也涉及公司價值是否足夠支付應許的債務及薪資支付。考慮公司潛在的違約風險，本文發展一個經理人股票選擇權的定價模型，著重於分析契約評價、經理人激勵效果、公司違約效果及兩者的策略行為。我們的結果指出經理人有動機去努力工作及承擔風險因而提升契約價值，但這些動機水準與經理人股票選擇權契約的設計及公司的策略行為息息相關。另外，若公司應付債務及薪資支付是較大的，則公司較可能違約。