Browsing by Author "Jing-Min Chung"

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垂直整合與虛擬整合商業模式股價報酬及風險之比較：台灣、美國積體電路產業之實證
(2010-10-01)
朱博湧
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陳佳誼
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鍾靜旻
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Po-Yung Chu
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Chia-Yi Chen
在全球積體電路(Integrated Circuit, IC)產業中，垂直整合與虛擬整合兩種商業模式同時並存，且各具優勢，究竟兩種IC產業商業模式的績效表現孰者較佳，是值得探討的議題。本研究之目的在於比較IC產業垂直整合與虛擬整合廠商之股價報酬與風險的差異，以2000至2007年間台灣與美國市場上市之IC廠商爲研究對象，依據其所屬的市場及商業模式，建立不同的投資組合，並以Fama-French三因子模型分析不同投資組合間股價報酬與風險的差異。研究結果顯示，台灣市場中虛擬整合IC廠商所形成的投資組合，不僅股價報酬優於垂直整合廠商所形成之投資組合，其風險也同樣較低；而在美國市場部分，兩種商業模式形成之投資組合則呈現報酬與風險的抵換關係，美國市場垂直整合IC廠商所形成的投資組合，其股價報酬較虛擬整合廠商所形成之投資組合爲低，但其股價風險也相對較低。