Browsing by Author "Lieh-Ming Luo"

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The Alternative Pricing Approach for Variable Life Insurance Incorporating Secondary Life Insurance Market
(2009)
羅烈明
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許和鈞
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Lieh-Ming Luo
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Her-Jiun Sheu
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Department of Management Science
變額壽險保單主要特點為保早到期給付金額連結於投資標的資產之市場價格，因保單所附保證收益可視同賣權價值，典型評價模式即結合現代財務選擇權理論與傳統壽險精算等價原理，文獻上後續的相關研究皆沿用此計價原則。由於近年來美國壽險保單次級市場的快速發展與成長，使得壽險保單在市場交易的流動性大為增加，壽險保單已不單是為獲取保障的保險契約，亦是可交易的資產組合，此市場特徵提供了應用財務選擇權計價模式的重要條件，因此，有別於上述傳統典型的計價方法，本研究以純粹的財務選擇權定價觀點，特別納入壽險次級市場因素，針對變額壽險保單提出另一種計價核式，並以此觀點檢視變額壽險保單的傳統計價方法及其特性。在本研究的計價架構下，除証明了傳統計價方法所求得之價格將對應一組特定的風險中立測度外，數值分析結果亦說明了無套利的合理價格與傳統計價結果的關係，結果顯示，保單的無套利合理價格範囝將因連動資產價值的波動性、無風險利率及死亡機率型態之改變而呈不同方向的變動，尤其會隨著壽險保單在次級市場的流動性風險溢酬增加而擴大。
The Real-Option Value Contained in Consumers' Initial Purchase
(2014)
羅烈明
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楊宜興
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李慧慈
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蔡偉澎
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Lieh-Ming Luo
對消費者而言，由於首次購買之產品認知價值通常具有高度不確定性，故鑲嵌於首次購買的選擇權價值應不可忽略。本文針對鑲嵌於消費者首次購買的選擇權價值建構一個評價模式。在本文中，鑲嵌於消費者首次購買之實質選擇權包括二項：重複購買之買權與退款保證之賣權。由於此二項選擇權具有互斥性，因而形成一個有趣的評價問題。本模型同時考慮兩項具互斥性的選擇權，並同時考慮了兩項主要風險：即價值估算風險與損壞風險，因而增加了模型建立的困難。除了理論模式之推導，本研究亦提供評價模式之數值分析，進一步釐清模型中各項行銷變數間的關聯。本研究之評價模式說明了上述二項選擇權價值如何產生，以及二者如何相互影響。尤其，當廠商針對新發售的產品，或新開發的特定市場，擬定產品訂價時，本模型可幫助決策者更能掌握上述二項實質選擇權所能提供的附加價值，對於消費者首次購買的產品之訂價能提供有用的參考。