Browsing by Author "Ruey-Ching Hwang"

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台灣股市條件資產定價模型之研究
(2012-04-01)
黃瑞卿
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蕭兆祥
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呂進瑞
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Ruey-Ching Hwang
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Jhao-Siang Siao
本文使用Wang（2003）所提出的條件資產定價模型（conditional asset pricing model）來分析台灣股市資料，進行資產定價分析。我們發展Wang（2003）所提出的條件資產定價模型之隨機折現因子（stochastic discount factor）的一般式。該一般式可同時說明不同因子數目的條件資產定價模型，且因子可不侷限為零成本投資組合（zero-cost portfolio）。使用台灣股市資料為研究對象，研究結果發現，相對於一因子的條件資本資產定價模型（CAPM；Sharpe，1964；Lintner，1965）、條件三因子模型（Fama and French，1993）、條件四因子模型（Carhart，1997）、及顧廣平（民94）的條件四因子模型，以包含總體經濟因子與市場因子的條件二因子模型（Vassalou，2003）之定價誤差最小，且檢定結果支持條件二因子模型。
產業效應與市場導出變數在離散型財務危機模式之研究
(2007-01-01)
黃瑞卿
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蕭兆祥
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李昭勝
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Ruey-Ching Hwang
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Jhao-Siang Siao
在本文中，我們收集國內股票上市公司的產業效應變數(industry effects；Chava and Jarrow，2004)、市場導出變數(market-driven variables；Shumway，2001)、以及財務比率變數(financial ratios)，將其應用至離散型模式(discrete-time model；Allison，1982)，以建立財務危機模式。我們應用最大概似法(maximum likelihood method)估計模式的參數值，導出參數估計式的漸近常態分配(asymptotic normal distribution)。實證研究結果顯示，本文所介紹的離散型財務危機模式(discrete-time financial distress model)，對公司財務危機的預測，比羅吉特模式(logit model；Ohlson，1980)以及機率單位模式(probit model；Zmijewski,1984)，有更好的樣本外(out-of-sample)預測能力。