Browsing by Author "Shu-Hui Chan"

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新加坡摩根台股期貨到期日效應之因素探討：套利或操縱？
(2012-10-01)
黃玉娟
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詹淑慧
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陳則學
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Yu-Chuan Huang
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Shu-Hui Chan
本研究探討新加坡摩根台股期貨契約到期時，台灣股票市場上的到期日效應形成原因為何。實證發現摩台指期貨契約到期當天，股票市場收盤前最後五分鐘的價量表現，皆異於其他非到期日，且反轉頻率高於其他非到期日。從迴歸分析中，發現套利並非造成到期日效應的主因，而未平倉量及負買賣單不平衡則顯著影響到期日效應，顯示操縱者在期貨契約到期前大量留倉，並於結算價格決定時點，以顯著單向大單影響股價，以獲取操縱利潤。因此，實證結果傾向支持人為操縱的存在，且主要參與者為外資。