Browsing by Author "Ta-Cheng Chang"

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Predicting the Default Risk of Firms: A Model with Safety Covenants
(2009)
林郁翎
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張大成
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Yu-Ling Lin
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Ta-Cheng Chang
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Department of Management Science
有鑑於企業違約預警對於經濟體系的重要性，本文應用障礙選擇權理論，建構一個較符合實際經濟社會違約過程的違約預警模型。實證結果顯示，相較於傳統BSM（Black and Scholes, 1973與Merton, 1974）利用市場資訊所估算之結構式模型，以障礙選擇權理論建立的DOC(down-and-out call option)模型，其違約預警能力相較BSM模型而言有提升之效果。另外，透過censored Tobit迴歸模式觀察影響兩種結構式模型表現的相關因素，亦可以發現，DOC模型於建構過程中，較傳統BSM模型多考慮、企業獲利性層面因素，故更能有效地偵測企業違約之發生。因此，本文認為DOC模型亦可作為另一個判斷企業違約風險的預警工具。