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Earnings Management of Firms Just Meeting Zero-earnings Thresholds: The Stakeholders’ Perspective
(交通大學, 2015-12-01)
李淑華
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簡雪芳
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蔡彥卿
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張玲玲
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Shu-Hua Lee
本文以兩項觀點 (公司治理與審計品質將增加監控且降低盈餘管理之觀點，以及分析各利害關係人決策與企業決策關係之觀點)，探討董事長兼任總經理、獨立董監事、機構法人持股與大型會計師事務所查核與零盈餘門檻操控行為之關係。實證結果顯示獨立董監席次比率及機構法人持股比率，皆與零盈餘門檻操控為顯著正相關，而審計品質 (以四大會計師事務所查核衡量) 及董事長兼任總經理則與零盈餘門檻操控間不存在顯著關聯。該實證結果傾向支持由利害關係人決策與企業決策觀點解釋企業零盈餘門檻操控行為。本文並以Jacob and Jorgensen (2007) 之研究設計，發現台灣上市 (櫃) 公司存在會計年度年盈餘分配圖在零盈餘門檻附近存在不連續現象；另估計剛跨越零盈餘門檻公司 (小額正年盈餘公司組) 之實質盈餘管理與異常裁量性應計數，兩項平均值皆不顯著異於零，該結果與本文主張零盈餘門檻操控為小金額損益操控之想法一致。
月營收宣告期間私有資訊交易之探究
(2006-01-01)
劉毅馨
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蔡彥卿
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Yi-Hsin Liu
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Yann-Ching Tsai
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Institute of Business and Management
本文觀察各公司每日交易量和一階報酬的動態關係，探討臺灣證券市場上市、上櫃公司內部關係人在月營收公告期，是否利用未預期月營收變動從事私有資訊交易。其次檢驗在月營收公告期，正向消息、負向消息及月營收變動幅度對私有資訊交易的影響。實證結果發現：(1)投資人交易動機在月營收公告期顯著不同於一般交易日，事件期市場顯著增加私有資訊交易的現象。(2)月營收為正向消息或負向消息並非是進行私有資訊交易的主要考慮因素。(3)月營收變動幅度對私有資訊交易的影響並非單純正相關，而是有顯著的雙門檻效果。利用門檻廻歸法，本文發現月營收成長和衰退幅度較大時私有資訊交易動機相當明顯；在月營收變動幅度不大時，並無顯著私有資訊交易的現象。
權益法長投之投資淨收益：盈餘持續性與股市反應
(2014-07-01)
李淑華
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簡雪芳
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蔡彥卿
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Shu-Hua Lee
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Hsueh-Fang Chien
本文以我國轉投資方式發展所有權結構擴張組織規模特性，結合我國特殊財務報告環境以母公司財務報表為主之實務運用，以盈餘持續性觀點，探討母公司財務報表之權益法認列投資淨收益與營業淨利之持續性差異；且檢驗股市對於這兩項盈餘要素是否理性定價。實證結果顯示，母公司財務報表的權益法認列投資淨收益之持續性與營業淨利之持續性相近，權益法認列投資淨收益為企業營業淨利之延伸；投資人對於損益表中權益法認列投資淨收益之評價係數低於營業淨利之評價係數，但兩者不存在顯著統計差異；且股市不能瞭解權益法認列投資淨收益與營業淨利之高盈餘持續性特質，對於兩盈餘要素之持續性無法理性定價，若對權益法認列投資淨收益（營業淨利）進行套利投資策略，可賺取年超額報酬率約為9.04%（14.26%）。另外，我國母公司財報（個體財報）之權益法投資淨收益可提供合併財報外之增額資訊；且若與Herrmann et al.（2001）測試日本公司（單獨財報）之實證結果比較，顯示我國母公司財報之權益法認列投資淨收益與日本子公司盈餘變動兩者均非暫時性盈餘，然投資人對於兩盈餘要素均無法理性定價，該比較對於我國當前導入IFRS提供難得之實證證據。