Browsing by Author "Yih-Wenn Laih"

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台灣股票市場導入指數股票型基金後價格發現之研究
(2006)
賴藝文
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李春安
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Yih-Wenn Laih
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Chun-An Li
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Department of Management Science
本研究針對指數股票型基金(ETF)的導入期進行價格發現的先期評估。研究期間為2003年6月30日至2003年9月30日，以日內資料分析台灣期貨市場、現貨市場與指數股票型基金的價格發現功能與資訊分享的過程。Johansen的共整合模型顯示，樣本期間中台股指數期貨、台股指數現貨與ETF的價格間存在一共同長期趨勢，三者呈現共整合形式。同時根據Gonzalo and Granger (1995)的永久－暫時模型和Hasbrouck(1995)的資訊分享模型，台股指數期貨在價格發現的過程中貢獻最多，其次為ETF，最後為台股指數現貨。由於台灣的ETF市場正處於萌芽期，此結果與其他成熟市場相比，ETF領先台股指數現貨的價格發現能力並不明顯，期待在其成交量持續放大下，台灣首支指數股票型基金－TTT（寶來台灣卓越50基金，Polaris Taiwan Top 50 Tracker Fund)有增進價格發現能力的空間。