Browsing by Author "Yu-Chen Tu"

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國際金融危機期間亞洲新興國家股市之波動蔓延效果
(2014-10-01)
杜玉振
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劉晉嘉
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Yu-Chen Tu
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Chin-Chia Liu
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Institute of Business and Management
本研究旨在探討四個金融危機期間，八個亞洲新興國家股市的全球與區域波動蔓延效果；採納Bekaert ＂et al＂.（2005）以「超額相關性」為蔓延效果之定義，並應用Baele and Inghelbrecht（2010）的兩因子結構狀態轉換模型與蔓延效果檢定模型，對Beirne ＂et al＂.（2008）建議的條件變異數進行檢測。經實證發現：（1）本文設定的兩因子動態報酬模型，可以捕捉所有樣本國家股市報酬的長期基本面與短期週期性的聯動關係，而且全球與區域風險會隨潛在狀態變數與結構變數之變動而變動；（2）在四個金融危機期間，除網路泡沫化期間外，均有部份國家股市存在全球或區域的波動蔓延效果；（3）整體而言，東協國家股市存在全球或區域的波動蔓延效果，而非東協國家股市則未發現；（4）部份國家股市面臨正負報酬衝擊時，存在不對稱的波動蔓延效果。
臺指選擇權市場之套利效率
(2005-07-01)
周恆志
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杜玉振
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Heng-Chih Chou
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Yu-Chen Tu
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Institute of Business and Management
本文採用數個無套利關係式來檢測臺指選擇權市場的套利效率，並探討選擇權交易成本降低之後，市場套利效率的變化。檢測結果發現，整體而言臺指選擇權市場內部的套利效率頗佳，但是臺指選擇權市場與標的股票市場之間的跨市場套利效率較差；交易成本與股票市場的放空成本僅能部份解釋股票市場與臺指選擇權市場之間的無效率。相對而言，臺指期貨市場與臺指選擇權市場的套利效率顯著較佳。在選擇權交易成本降低之後，市場的套利機會與套利報酬皆顯著下降，顯示選擇權市場的套利效率確有進一步的提高。此外，本文發現臺指選擇權市場對資訊的反應顯著領先股票市場，而且在選擇權交易成本降低之後，更延長了臺指選擇權市場的領先時間。