Browsing by Author "Zi-Mei Wang"

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The Dynamic Analysis of Investors' Trading in the Taiwan Stock Market
(2009)
蕭朝興
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王子湄
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黃常和
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Chao-Shin Chiao
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Zi-Mei Wang
本文檢測三大法人、個別投資人對於臺灣50交易行為與股票報酬的每日與日內關係，發現三大法人（個別投資人）每日淨買賣超與當日股票報酬之間具有強烈的正（負）相闕，同時也有追逐動能（反向交易）的傾向。進一步利用逐筆委託資料來探討這正相關的可能原因，發現法人沒有預測日內短期報酬能力，雖然法人會正向追隨過去日內報酬變化，但相較之下，法人交易產生的價格壓力才是主要因素；同時，當個別投資人與法人同步且大搞買賣超時，才能對股價產生較大的衝擊。
台湾股市卖空共移与总合卖空交易的预测能力
(国立交通大学, 2018-10-01)
王子湄
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林怡君
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Zi-Mei Wang
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Yi-Chun Lin
本文从整体市场层次出发，利用台湾股市散户融券卖空与法人借券卖空交易，探讨卖空者能否掌握较佳的整体市场资讯。首先，我们观察到卖空共移现象，亦即个股融（借）券卖空活动会随着整体市场以及同产业卖空活动一起增减。总合融（借）券卖空与未来短期大盘报酬有显着的正（负）相关，比起空头市场，多头期间总合融（借）券卖空与未来大盘走势有更强烈的关系。另外，台湾股市在市场发生大变动时会采取暂时性的卖空限制政策，这种政策性调整会降低整体法人借券卖出对大盘走势的预测能力。散户因为无法正确掌握整体市场的盈余宣告内容、重要经济指标表现以及市场情绪，使得总合融券水准成为未来大盘走势的反向指标。相反地，法人能掌握较佳的整体市场资讯，当总合借券卖出增加时，未来大部分公司的盈余宣告内容将比市场预期来得差，而且法人能正确掌握整体市场情绪变化。
台灣股市縮小升降單位對價格群聚與市場流動性的影響
(2010-01-01)
蕭朝興
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王子湄
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蘇建豐
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Chao-Shin Chiao
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Zi-Mei Wang
本文利用逐筆委託單，以檢測台灣股市縮小升降單位對價格群聚與市場流動性的影響。研究發現，改制後委託單群聚於整數價格的程度提高，同時升降單位能透過價格群聚的中介，進而對買賣價差產生負向的間接影響；在考慮此間接效果後，發現升降單位縮小確實會降低買賣價差，但降低幅度會減少。至於市場深度方面，雖然投資人減少流動性提供意願，使得限價委託簿的累積深度減少，但會改下可市價化限價單。整體而言，改制後投資人實際交易成本獲得改善，其中以交易頻繁個股的有效價差降低最多。