管理與系統;;Journal of Management and System

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選擇權的隱含波動度偏態之資訊內涵－以台灣指數選擇權市場為例
(2016)
袁淑芳
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李進生
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黃建華
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Institute of Business and Management
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經營管理研究所
近期研究佐證隱含波動度之函數特性應與投資人避險交易行為有關，因此本文推論隱含波動度偏態值可能包含波動度風險貼水及市場價格發生非常跳躍的訊息。本研究以台灣指數選擇權市場為例，探討隱含波動度偏態值的函數特性及其資訊內涵。實證結果顯示，台灣市場之隱含波動度偏態值的變化部份符合價格跳躍風險假說，而其偏態?的變化尚包含二種資訊內涵：(1)對波動度風險貼水具有顯著的訊息能力。(2)包含預測未來價格發生跳躍的訊息。此外，實證結果亦顯示，2008年金融風暴後，以上列示隱含波動度的訊息能力愈見明顯。