臺灣地區創業投資公司對投資案評估準則之探討

Abstract

本研究的主要目的是要了解台灣地區創業投資公司在評估投資案時,其所 重視的評估準則為何?及不同事業階段投資案對評估準則之重視程度有何 不同?在研究方法上,係利用分析層級程序法Analytic Hierarchy Process 建立研究層級,製成問卷,將問卷結果經由AHP法的計算程序算出各準則的 相對權重。並配合集群分析法的使用,將國內創投公司分為兩個投資集群 ，探討不同投資集群在評估投資案時所重視評估準則的優先次序。 研究 結果發現: 1.國內創投公司對不同事業階段投資案的相對重視程度,最高 者為「成長擴張階段」投資案，次為「成熟階段」投資案,最低為「早期 創建階段」投資案。 2.針對早期投資案而言,創投公司在21 項評估準則 中,相對重視程度最高的前項, 依序為「管理團隊的組成,過去管理經驗」 、「經營計劃書的完整性」、「創業者人格特質」、「市場進入障礙」 及 「產品具市場接受性」。 對擴張期投資案而言,依序為「管理團隊的 組成,過去管理經驗」、「經營計劃書之完整性」、「以往融資紀錄,理財 能力」、「產品具市場接受性」及「市場進入障礙」。對成熟期投資案而 言,依序為「以往融資紀錄,理財能力」、「財務狀況,資本結構」、「管 理團隊的組成,過去管理經驗」、「經營計劃書之完整性」及「創業者人 格特質」。 3.依創投公司對不同事業階段的相對權重為變數,以集群分析 法將十家創投基金管理公司分為「擴張期投資集群」及「成熟期投資集群 」。「擴張期投資集群」對21 項評估準則的相對重視程度最高的前五項 依序為「經營計劃書之完整性」、「管理團隊的組成,過去管理經驗」、 「以往融資紀錄,理財能力」、「產品具市場接受性」及 「財務狀況,資 本結構」。而「成熟期投資集群」對21 項評估準則的相對重視程度最高 的前五項,依序為「以往融資紀錄,理財能力」、「管理團隊的組成.過去 管理經驗」、「財務狀況,資本結構」、「經營計劃書之完整性」及「市 場規模大小」。