臺北市房價與臺灣股價相關性研究－Granger模式之應用

Abstract

長久以來，由於國人有置產傳家的觀念，再加上台灣地小人稠，房地產成 為稀有的資源，造成房地產成為國人偏好的投資工具。近年來，從股市的 加權股價指數屢創新高及成交量的擴大，顯示出證券也成為國人熱中的投 資工具。影響房價或股價的因素很多，不同的研究發現房屋市場與證券市 場有不同的關係，對投資者而言，不同投資工具價格的變動將影響其投資 決策。 @ 本研究選取民國七十九年六月至民國八十三年九月間，台北 市房屋成交資料、股價加權指數與物價指數，利用Granger因果關係檢定 對房價與股價進行實證，以了解房價與股價之間是否有因果關係，並透過 物價指數將房價平減求得實質房價，再與股價指數進行Granger因果關係 檢定，以了解排除物價波動因素後，房價與股價之間是否有因果關係。最 後再對台北市市區與郊區的房價進行Granger因果關係檢定，以了解市區 與郊區間之房價是否有因果關係。研究結果顯示如下： @ 一、不論是 否經過物價指數平減，房價與股價之間都存在著因果關係，股價變動會影 響到房價的變動，且房價變動落後股價變動兩個月，根據估計係數為負值 判斷股價變動與房價變動呈現反向關係。 @ 二、從分區的角度來看， 台北市郊區房價與股價之間存在著因果關係，股價變動會影響到台北市郊 區房價的變動，且郊區房價變動也是落後股價變動兩個月，模式的估計係 數亦為負值，顯示兩者變動呈現反向關係；至於市區房價變動則與股價變 動無關。 @ 三、台北市市區房價變動與郊區房價變動無關。