標題: The Denamic Relationship between Taiwan Stock Price and Macroeconomic Variables:An Application of Vector Error Correction Method
作者: 鄭聰彬
Zheng, Cong-Bin
尤克強
洪志洋
You, Ke-Qiang
Hong, Zhi-Yang
資訊管理研究所
關鍵字: 資訊;管理;台灣股價;總體經濟變數;向量誤差;弱外生性;共積空間;貨幣供給額;通貨膨脹率;INFORMATION;MANAGEMENT;INFORAMTION
公開日期: 1995
摘要: 本研究檢定總體經濟變數的變動,對股市造成的影響。根據標準股價評價模式,股價
的變動,乃是由於預期的現金流量與折現率所造成的。Chen,Roll,and Ross(1986)
指出經濟狀態變數,經由他們對未來股利與折現率的影響,發揮系統影響力在股價的
報酬上,而對股價造成影響。一些相關財務研究指出,匯率、貨幣供給額、通貨膨脹
率、實質產出、長期政府公債利率與短期的貨幣市場利率,將對股價造成影響。
藉由建立一包含七個內生變數的系統的向量誤差修正模型,我們發現台灣股市是由一
群六個總體經濟變數共積在一起。股價與總體經濟變數的長期均衡的正負向變動關係
,與所預期的財務論點一致。再者,對於這個共積關係做穩定性檢定,發現股價與六
個總體經濟變數中的任五個,其均衡關係都是穩定的。本文將樣本期間分成兩個子期
間,其結果也是穩定的。
最後,在找出系統的共積向量數目之後,本研究繼續對於系統的弱外生性做檢定,並
對於這些共積關係檢定一些結構化經濟關係。檢定的結果,發現匯率與短期利率對於
整個系統而言是弱外生性的,而對於共積關係所做成的線性假設檢定,也發現利率期
限並不存在共積空間中。
URI: http://140.113.39.130/cdrfb3/record/nctu/#NT844396007
http://hdl.handle.net/11536/61230
顯示於類別:畢業論文