運用相對效率指標評量投資組合績效--以臺灣地區之共同基金為例

Abstract

本文引用一個由林張群所建議之績效評量模式--相對效率指標，並以民國80至88年臺灣地區之共同基金為例，藉由實證研究以驗證其適用性。相對效率指標是以資產距離效率前緣的程度作為衡量績效的標準，由於傳統績效指標主要的瑕疵之一是基準投資組合(Benchmark)適宜與否的問題，而Sharpe指標乃為傳統績效評量模式之一，且其與相對效率指標一樣皆未將基準投資組合納入績效評量模型之中，所以本研究對二者進行相關分析，經由實證主要獲得以下結論： 1.相對效率指標與Sharpe指標其績效評量能力之「可預測性」無顯著差異。 2.股票型基金樣本之中，相對效率指標績效評量能力之「敏感性」顯著優於Sharpe指標。 3.當資產報酬大於無風險利率時，相對效率指標與Sharpe指標對績效的排序看法類似；反之，則排序結果幾乎完全逆轉。 4.相對效率指標可作為評量投資績效時的參考。 因之，從本研究可獲得如下結論：「相對效率指標是一個衡量投資組合之平均數—變異數相對績效水準的工具。」