IC產業之資訊揭露、外部資金依存度與資金成本關係之研究

Abstract

2002年美國通過沙賓法案(Sarbanes-Qxley Act)反應出投資人對於企業資訊揭露的重視與需求。我國亦於2003年啟用「資訊揭露評鑑系統」，期望增加公司資訊透明度，進而強化投資人對資本市場的信心。 本研究目的在探討企業之資訊揭露程度、外部資金依存度以及資金成本三者間之關係。先前研究推論，外部資金依賴程度較強的企業有較高的資訊揭露水準；較高的資訊揭露水準應會導致較低的資金成本。本研究以我國IC產業之上市上櫃公司為實證對象，且以最小平方法(OLS)檢驗外部資金依存度較高的公司是否可透過提升資訊揭露水準以達成降低資金成本之目的。 實證結果顯示，我國IC產業中： 1、外部資金依存度與資訊揭露水準間呈正向關係。 2、資訊揭露水準與資金成本間呈負向關係。 因提升資訊揭露程度有降低資金成本的效果，故外部資金依存度較高的公司可藉由調整資訊揭露的政策達到降低資金成本之目的。由此可觀察，資訊揭露之誘因及效果將自動形成資訊揭露之機制，且此確實唯一有效減緩資訊不對稱的工具。