<link rel="stylesheet" href="styles.cf390c6bfbe7555f.css">

交大管理學報;;Chiao Da Mangement Review

Permanent URI for this collectionhdl:11536/128951

Browse

Now showing 1 - 1 of 1
  • Thumbnail Image
    Item type:Item,
    會計異常報酬現象與資訊不確定關連性研究
    (2006)
    詹家昌
    ;
    張永和陳碧瑩
    ;
    Chia-Chung Chan
    ;
    Yung-Ho Chang
    ;
    Be-Yeen Chen
    財務相關領域對於異常報酬的存在性與持續性一直有所爭論，效率市場假說主張投資者是理性的，應該可以迅速反應公開的會計訊號且套利完畢。然而，隨著1980年代愈來愈多的實證結果顯示，資本資產定價模型(CAPM)與效率市場假說漸受質疑，主張傳統財務學的學者將這些發現通稱為市場異常現象，其中會計異常現象(accounting anomalies)意指投資者根據會計訊號(signal)形成投資組合，之後可獲得超過預期報酬的異常報酬。本文希望以資訊不確定的觀點解釋會計異常現象。首先根據淨值／市價比、益本比與現金流量／市價比等三種標準，形成多空兩種策略組合，結果發現多、空部位的投資組合皆存在盈餘品值較差的現象。而在多部位與空部位組合中，盈餘品值差之股票產生的異常報酬較盈餘品值好之股票多，而隨著資訊不確定獲得解決後，盈餘品值差之股票產生的異常報酬會趨向盈餘品值好之股票。而以上結果皆顯示會計異常現象的確與資訊不確定存在關聯性。