滬港通對滬股及港股影響之分析

Abstract

2014年中國推動上海與香港股市交易互聯互通機制，簡稱「滬港通」，以促進滬港兩地資本市場之雙向開放及發展。本研究採事件研究法，探究滬港通的重要事件日對上海及香港股市相關股票報酬率之影響。整理各事件日之實證結果顯示，在港股通方面，同時發行A、H股之香港H股(以下簡稱：A+H股(H股))之報酬率與恒生指數同向，且報酬率較恒生指數為高，而整體港股通之報酬率與恒生指數報酬率差異不大。滬股通方面，同時發行A、H股之上海A股(以下簡稱：A+H股(A股)) 報酬率與上證綜合指數報酬率同方向，但報酬率表現較低，而整體滬股通報酬率則與上證綜合指數呈現反向關係。 另外，恒生指數會受港股通當日、前一日淨買超金額影響，而上海綜合指數則與滬股通當日、前一日淨買超金額呈現顯著負相關。從衝擊反應模型來看，不論是港股通或滬股通，其衝擊程度都不算太大。

2014年中國推動上海與香港股市交易互聯互通機制，簡稱「滬港通」，以促進滬港兩地資本市場之雙向開放及發展。本研究採事件研究法，探究滬港通的重要事件日對上海及香港股市相關股票報酬率之影響。整理各事件日之實證結果顯示，在港股通方面，同時發行A、H股之香港H股(以下簡稱：A+H股(H股))之報酬率與恒生指數同向，且報酬率較恒生指數為高，而整體港股通之報酬率與恒生指數報酬率差異不大。滬股通方面，同時發行A、H股之上海A股(以下簡稱：A+H股(A股)) 報酬率與上證綜合指數報酬率同方向，但報酬率表現較低，而整體滬股通報酬率則與上證綜合指數呈現反向關係。 另外，恒生指數會受港股通當日、前一日淨買超金額影響，而上海綜合指數則與滬股通當日、前一日淨買超金額呈現顯著負相關。從衝擊反應模型來看，不論是港股通或滬股通，其衝擊程度都不算太大。