長期資本結構規劃模式

Abstract

公司舉債經營可以降低其資金成本，但是也要負擔利息和本金的支付所造成的財務風 險，因此管理者在作成融資決策時，需對獲利性和風險性兩種因素加以取捨。 對於負債比率應為多少才恰當的問題，許多學者認為公司有一最適資本結構，在此一 資本結構下可使公司的總價值達到最大，然而對於如何找到此一資本結構的問題，至 今仍然停留在理論探討的階段；而實際用以評估公司資本結構是否適當的方法都僅具 有分析的功能而已，無法作為融資決策的依據。 針對上述問題，本文以線性規劃模式，利用機率性資金流量分析的資料，將財務風險 限制在某一機率水準之下，以尋求使股東總價值最大的投資計劃之融資組合；管理者 可以據此評估放寬風險限制對股東總價值的影響，也可以針對某一融資方案，評估在 接受此一方案後，未來各期財務風險的大小；模式中也能充分反應出公司特性以及環 境因素對資本結構的影響，並可幫助管理者決定一個最適當的融資組合。