標題: 外幣期貨交叉避險策略之研究─現貨以台幣與馬克為例
Aresearch of Cross-hedging Strategies Using Foreign Contracts─ Using the New Taiwan Dollar and German Mark as Spot
作者: 郭獻和
Shiann-Her Kuo
吳壽山
Sun-Shun Wu
管理科學系所
關鍵字: 外幣、期貨、交叉避險、策略;Cross-Hedging;Strategies;Foreign Currency;Futures Cantracts
公開日期: 1993
摘要: 本文的主要目的乃以台幣與馬克為現貨,分析各交叉避險策略下的避險比 率與避險效果,估計此次開放的外幣期貨對台幣匯率提供多少程度的避險 效果,進而對增加外幣期貨種類開放,及對台幣期貨的需求提出看法,最 後並對契約選擇提出建議。在本文中,主要發現有:一、風險規避成功與 否視現貨價格變動和其避險期貨價格變動的相關性而定。當存在與即期匯 率變動關係密切的外幣期貨時,即使本身是無衍生期貨交易的通貨,亦能 產生相當好的價格風險移轉效果。玆因馬克屬國際性貨幣,與世界其他主 要貨幣走勢息息相關,之間關係密切程度高於台幣;故以外幣期貨規避其 匯率風險之效果亦高於台幣。二、Castelino 認為契約選擇必須將避險效 果與避險利益同時納入考量,故在其模型下規避即期匯率風險的期貨種類 選擇,由實證結果知,在規避台幣匯兌風險,以日元期貨較優,在規避馬 克匯兌風險,以英鎊期貨為佳。因匯率變動無一定方向與幅度,並無一定 的最佳外幣避險契約。增加外幣期貨開放種類,將有利避險者多重選擇。 且由於國內沒有台幣期貨契約交易,故無法作台幣對美元匯率的期貨直接 避險,就目前所開放的外幣期貨,風險移轉效果可能不彰,因此開放國內 期貨交易,真正提供所需的避險管道,是當務之急。
URI: http://140.113.39.130/cdrfb3/record/nctu/#NT820457089
http://hdl.handle.net/11536/58289
顯示於類別:畢業論文