聯合貸款對股東財富影響之研究

Abstract

聯合貸款是企業籌募資金的一個管道。投資人如何看待企業以聯合貸款這 個管道取得所需資金 ，對企業與投資大眾而言，都是重要的問題。若股 票價格能完全反應投資人對企業的評價，那麼 投資人對企業以聯貸取得 資金的看法也必定會反映在企業的標的股票價格上．本篇論主要是針對 台灣地區簽訂聯合貸款契約的上市公司，來探討其簽訂聯貨契約對標的股 票價格的影響．藉由本 研究希望能達到以下目的：（一）對聯合貸款做 整合性的介紹（二）探討不同的融資決策對公司 財富的影響本研究的實 証研究期間，在探討簽訂聯合貨款契約的標的股票價格變動效果方面，將 以台灣地區股票上市公司簽訂聯合貸款契約簽約日的前90日至簽約日後 的30日間為主，而實証採 樣期間則是從民國80年1月1日起，截至民國84 年11月30日止．本研究的資料來源如下：１．定義事件期間樣本的股票價 格 取自教育部"AREMOS 台灣股票市場資料庫" ．２．定義事件期間樣本 的股票日報酬率取自教育部 "AREMOS台灣上市公司股票報酬率統計資料 庫"．３．股票上市公司簽訂聯合貸 款契約的簽約日，以經濟日報 工商 時報等報紙的報導為主．４．股票上市公司現金增資的除權 交易日，以 財訊雜誌的除息除權報導為主．本研究的研究方法是事件研究法，同時以 單因子市場 模式 平均報酬調整模式與市場調整模式檢驗其異常報酬． 最後本研究的實証結果，發現與本研 究的假設不符，亦即企業簽訂聯合 貸款契約此事件對投資人所產生的影響，並不顯著．