以比例危險模式預測營建公司之違約機率

Abstract

摘要

近年來有研究者使用選擇權或者是統計方法來計算個別公司所適用的合理費率，只是在計算上以及短期轉換長期的違約機率部分，有稍嫌複雜且不易應用的缺點。是故本研究回顧文獻並比較數種統計方法之後，就著容易計算以及方便使用等優點，使用比例危險模式來預測營建公司未來違約的機率。本研究以上市櫃公司中的營建公司總共有60家為研究樣本，使用比例危險模式來預測15家危機公司以及45家正常公司未來違約的機率並建立模型。研究結果顯示，模型A—危機發生前一年的模型有最高的正確區別率為96.67%。接著以模型A來預測營建公司未來的違約機率，並將其應用於長期工程履約保證費率訂價模型。 在工程履約保證費率訂價模型之應用部分，觀察到在初期擔保成數為100%且現行費率為固定值1%的狀況下對於正常公司而言不免有些嚴苛。並針對初期保證所要求的擔保成數部分進行敏感度分析，發現不管對於危機公司或是正常公司而言，費率會隨著保證期限年數的增加而增加。而當初期保證所要求的擔保成數逐漸增加時，保證費率隨著保證期限年數增加所上升的幅度會逐漸減緩。本研究最後針對選擇權方法、logit方法以及比例危險模式等三種方法進行比較，發現由於造成費率差異的原因是因為違約機率的不同，而違約機率的差異，也是由於各種方法的設定以及限制所造成。