以個案分析觀點探討台積電倂購世大與德□之綜效

Abstract

摘要 企業倂購為一門結合科學與藝術的學問，倂購的時機點掌握、倂購的目標選擇、倂購的方式等；無一不需經過詳細的評估與良好的談判才能將倂購效益達到最大。近來幾年，政府相關法令漸臻完備且在國際化思潮下，公司正處在全球化競爭激烈的變革時代，使用倂購的方式達成企業外部成長目的，已成為企業常見的策略手段。對一個以技術為根本之產業，許多公司欲實現其企業藍圖是以優先採取倂購策略，以增加公司的規模、公司的多角化、技術的取得等。

現今企業常常透過倂購以使公司能夠獲得更大的市場佔有率。然而，倂購的效益往往無法在短時間之內能夠顯現，甚至會造成公司資本過於龐大、運作效率等問題。鑑於此，本研究透過財務比率分析法，使用相關指標如收入指標、獲利能力指標、經營能力指標等。加以判斷當年度台積電倂購德□與世大之效益是否展現。藉由與同業聯電的相關比較，了解其倂購前後與聯電的差距是否拉大來輔助判斷其倂購效益依據。

此外，本研究亦參考相關的企業評價方法，透過合理的換股比例探討台積電當年度倂購德□、世大時，是否替股東創造最大之價值。

研究結果發現，台積電倂購德□、世大之效益，由於二○○三年景氣開始回溫，其倂購效益開始慢慢浮現。到二○○四年時，其所產生之綜效逐漸勝過二○○○年時台積電未倂購時之水準。在倂購價格方面，透過本研究所換算之合理換股比例下，台積電可省下近五億八千萬的股本，相當於五十八億多之股本。最後，若當年能在二○○一年的時機點下進行倂購時，相信台積電之相關指標將更耀眼。