槓桿作用程度與股票系統風險

Abstract

國內證券市場歷二十餘年發展，在發行公司家數及成交量上均有大幅成長。因此為了 增加對上市公司證券風險的了解，從事投資組合系統風險影響因素的研究。 在現代企業經營上，因生產、投資及融資決策而產生的槓桿操作日益重要。因此本文 參考投資組合理論及有關學者研究，推導出股票上市公司的營業槓桿、財務槓桿作用 程度與股票系統風險的聯性，且探討兩種槓桿間的權衝關係。 以國內上市股票為研究對象，檢定本文所建立的假說。結果顯示槓桿作用程度與股票 系統風險具正向關聯且兩槓桿作用程度具權衝替代性，同時以投資組合方式所得的結 果，其解釋能力大多優於個別證券方式。因此國內樣本的實證研究，符合本文模式所 建立的推論。