標題: 石油期貨解除日效果之實證研究
A Study on the Effect of Hedge-Lifting Date in the Internati- onal Crude Oil Futures Markets
作者: 傅國銘
kuo-Ming Fru
吳壽山
Show-Shan Wu
管理科學系所
關鍵字: 沖險、基差收斂性、解除日、動態調整、期貨賣出沖險者、隱含沖險成本。;HEDGE,BASIS CONVERGENCE,HEDGE-LIFTING DATE,LONG HEDGER,IMPLI- CITED HEDGING COST.
公開日期: 1993
摘要: 石油為世界上貿易數量最大,影響範圍最廣的商品。而國際原油價格波動 極大且難以預測。 @ 鑑於我國自產原油數量極少,幾乎全部仰賴進口 ,國際原油價格的波動對我國有牽一法動全身深廣的影響。故本論文企圖 找出較佳的沖險策略,以規避我國進口原油成本變動的風險。 @ Castelino 認為過去沖險理論忽略了期貨市場的一個重要特性-基差收斂 性。最適沖險策略應以降低解除日的基差風險為目的。 @ 本論文採用 Castelino 理論,探討其理論在國際原油市場的適用性。主要結果顯示如 下: @ 1、基差收斂的特性存在國際原油期貨市場。故在以原油期貨 沖 @ 險時,應考慮基差收斂的資訊價值。 @ 2、考慮基差收斂 性下的沖險策略具有動態調整的特性。 @ 3、此沖險策略下的沖險績 效比傳統完全沖險理論和Johnson 沖 @ 險理論(未考慮基差收斂 性)的沖險績效較佳。故沖險者應 @ 以降低基差風險為目的,而 非以降低價格變動風險為目的。 @ 4、以阿拉伯輕原油為現貨下,期 貨買入沖險者(long hedger @ )應選擇布蘭特原油期貨作為沖險 工具。因為其隱含沖險成 @ 本較小。反之,期貨賣出沖險者( short hedger )應選擇 @ 西德州原油期貨作為沖險工具。 因為 其隱含沖險收益較大。
URI: http://140.113.39.130/cdrfb3/record/nctu/#NT820457093
http://hdl.handle.net/11536/58294
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