上市股票價格和交易量對營業公告之反應及其關係之實證研究

Abstract

價格分析代表整體市場水準的行為，而交易量分析代表個別投資者水準的行為。此篇 論文研究上市股票價格和交易量對每月營業公告的反應，期間為民國７０年２月至民 國７２年１月，樣本有七家公司，結果發現在公告當天，價格變動相當的大次數，具 有統計顯著性；而交易量相對大的次數，不具有統計顯著性。分辨一項情報對於整體 市場水準和個別投資者水準之影響是很重要的。對於整體來講是正確的，但對個別來 講不一定是真的；反之，亦是。 由時間序列的資料來看，價格變動率（報酬率）不具有序列相關，所以不能利用這一 期間的價格來預測下一期的價格，符合弱式效率資本市場的性質。而交易量具有正序 列相關，由經濟學理論推衍知道價格和交易量具有某種關係存在，雖然不能直接由交 易量來預測下一期價格變動的真正值，卻可以預測下一期價格變動的幅度大小。