CAPM.APT應用於台灣上市股票報酬率之比較性研究

Abstract

資本資產定價模式（CAPM）和套利定價模式（APT ）均是風險性資產定價模式之一種 ，可用來說明資產報酬率和風險之間權衡（TRADE-OFF ）關係。CAPM在理論的推衍上 ，提供了一良好的基礎，而APT 運用另一種方法，在假設條件放寬下，得到更為強韌 （ROBUST）的結果。同時，CAPM被證實了是不可驗證的（UNTESTABLE），使得APT 成 為另一種可行的替代性方案。 本研究乃應用台灣上市股票報酬率資料，基於理論模式，構建實證迴歸模式，從事實 證研究，比較CAPM與APT 之實證結果，並嘗試解釋影響報酬率因素。最後，根據二種 模式所估計的股票報酬率，探討二者之預測能力。