影響股票報酬之實證研究

Abstract

本文從關注個人投資者理性之抉擇投資對象，將可減少投機者操縱股票價格，而使股 票大眾化，建全股票市場，基於此動機而探討影響股票報酬之因素，本文主要目的乃 就台灣股票投資者買賣股票只重視市場因素而非股票本身的價值，公司未來盈餘，股 利等公司特性及行業因素之現象，予以有系統地分析。以供買賣股票時，投資者應考 慮之因素。 本文之研究方法，係採用理論探討，構建股票報酬聯立方程式及實證分析等三部份。 經本文實證結果發現，影響股票報酬除了市場因素外，公司特性及行業因素都可能影 響股票報酬率，而且同一行業中各股票的誤差項彼此並非無關。因此，投資者於投資 股票時應考慮股票本身的價值，公司未來的盈餘，股利等公司特性及行業因素，而且 若投資於同一行業的股票，可能無法降低非系統風險。